做了多年的重点中药企业的主导产品终端调研。羚锐的几款膏药，用过都说效果很好，羚锐的通络怯痛膏，2021年单品销售2.9亿贴，多年居全国第一，两只老虎系列性价比很合适，人气颇高。

企业的竞争优势主要体现在：1、市场占有率；2、盈利增长。

(资料图)

我了解的情况是，羚锐的主导产品是极具消费属性的基础药品，市占率在不断提升，盈利增长一直在持续，但并没有完全体现出公司的市占率的增长。公司每年都有大量销售费用于拓展终端产品销售。

传统膏药用药后，患者普遍感觉起效慢，但羚锐的多个主导产品用药后，见效时间缩短很多，这就很多人用过羚锐的膏药以后，就会只用羚锐的产品，消费者对羚锐的忠实度很高。

两年前，茅台2600多元，市盈率79倍；羚锐7元多，市盈率10倍。现在茅台1800元，36倍；羚锐15.99元，市盈率17倍。2021-2022，茅台的股息率1.8%；羚锐股息率5%。

最近6年，茅台的净利润现金含量是94.65%，也就是说，茅台的现金流净额只有净利润的94.65%；同期，羚锐的净利润现金含量是145.24%，也就是羚锐的现金流净额是净利润的145.24%，羚锐的现金流净额远超净利润。

公司的主产成品是膏贴剂，除了占比很少的芬太尼透皮贴，其余产品基本都是OTC品种，其中单品销量最大的是通络怯痛膏，另外，两只老系列近几年增长也很快，公司的主导产品整体销售持续增长，OTC品种与医保集采关系不大，或者说，此次中成药全国集采对公司经营没有影响。 ​

统计数据显示目前贴膏市场规模已突破100亿，过去几年行业年复利增长是7.7%。

参照日本的老年化贴膏的用量，结合我们的老龄化人口基数，将还有很大的空间，相对于羚锐有3个上升空间： ①行业提升空间②龙头企业市占率的提升空间③相对其它的低总价价格升级空间。 ​

中国老龄化时代的到来就是长长的坡，以通络为核心的羚锐的产品力和熊伟总为首团队的格局、眼界、愿景而产生的进击力就是厚厚的雪。

我们需要的就是耐心的等待，等熊伟总把羚锐堆成屹立中国大健康领域的雄伟的高山！ ​

投资羚锐的原因就是简单、好用、靠谱

简单的业务

好用的产品

靠谱的熊总

普通投资者都能轻松解读的公司，低估值，持续高增长，“虎牌”贴膏历史悠久价格亲民好用，拿着安心，省心，放心。 ​

投资只需要基本常识，小学五年级数学就足够用。

把自己的主要持股，集中到未来增长最确定的牛犊股上，才是滚雪球的正确打开方式。

时间可以验证我们的投资成果，这些竞争优势显著、低估值、未来现金流增长确定的优质中药股，给予我们丰厚的回报，现在，这还仅仅只是开始。

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